沪电股份年内股价涨3倍净利翻倍 27年发展成PCB龙头
2019/9/15 17:22:01 点击：
PCB(印制电路板)的研发设计和生产制造商沪电股份实现了业绩与股价的双飙升。
今年以来，沪电股份在二级市场上表现抢眼。其股价在年初为7.17元/股，近期最高达28.58元/股，累计涨幅接近3倍。
跟大多数飙升的股价与业绩严重背离的垃圾股不同，沪电股份的股价与业绩并未走远。今年上半年，公司实现营业收入31.22亿元，同比增长26.72%，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)达4.78亿元，同比增长143.40%。
与净利润大幅增涨相匹配的是，经营现金流净额也在大幅增长。今年上半年，沪电股份的经营现金流净额为5.59亿元，同比增长145.33%。
与此同时，沪电股份的毛利率、净利率也在大幅增长。上半年，其毛利率、净利率分别为29.20%、15.32%，同比分别增长7.66个、7.34个百分点。
实际上，不仅仅是今年上半年，近三年，沪电股份的营业收入和净利润呈现高速增长态势，尤其是净利润，两年增长3倍。
经营业绩大幅上升源于核心竞争力的释放。沪电股份成立已有27年，涉足PCB行业多年，取得了多项国内外先进或领先水平的核心技术，已经成为PCB龙头。今年上半年，公司投入1.44亿元支持研发，同比增长28.85%。
业绩与股价同飞
沪电股份再次交出了堪称亮丽的成绩单。
今年上半年，沪电股份实现营业收入31.22亿元，去年同期为24.64亿元，同比增长6.58亿元，增幅为26.72%。营业收入两位数增长，对应的净利润则达到了三位数增长。其实现净利润4.78亿元，去年上半年为1.97亿元，同比增长了2.81亿元，增幅为143.40%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)4.53亿元，较上年同期的1.69亿元增长了168.16%。
财报数据亦表明，沪电股份的经营业绩是实实在在增长。截至今年6月底，公司货币资金为10.48亿元，较去年同期的3.60亿元增加了6.88亿元，而应收账款基本上没有增加。与之对应的是，经营现金流净额为5.59亿元，去年同期为2.28亿元，同比增长145.33%。
对于上半年业绩大幅增长，沪电股份在半年报中解释称，公司在5G基站、企业通讯、汽车电子、工业控制和云端计算等核心应用市场中不断深耕，而5G、新一代高速网路设备、高速运算服务器以及工业控制产品的需求稳步向上，加上公司PCB业务产品结构的进一步优化和内部经营管理效率的进一步提升，公司PCB业务毛利率也得到较大改善，使得经营业绩有较大幅度增长。
业绩向好，机构频频调研。仅在今年上半年，调研的机构超百家，合计达166次，其中，太平洋证券等机构三次调研。
业绩大幅增长、机构频繁调研，二级市场上，沪电股份股价大幅飙升。
沪电股份的K线图显示，今年以来，沪电股份呈现斜线上升趋势。去年底，其股价为7.17元/股，今年以来，股价是一路攀升，今年6月27日、28日及7月1日连收三个涨停板，其后表现同样强势。至9月5日，股价最高达28.58元/股。以此计算，年内股价最大涨幅达298.61%。
长江商报记者发现，沪电股份股价大幅上涨，基本上属于业绩驱动。今年6月26日后的3个涨停板，源于公司披露上半年业绩预告。其预告称，预计上半年净利润为4.4亿元至5亿元，同比增长123.86%到154.39%。8月28日，公司披露正式半年报，股价再次大幅飙升。
与之对应的是，沪电股份市值也在急剧增长。去年底，其市值不到124亿元，而9月5日，其市值最高达493亿元，9个月之间，市值增加了369亿元。
不过，值得关注的是，今年以来，沪电股份4次登上龙虎榜，在6月28日、7月1日连续两日涨停时，有机构大举撤退。
产品结构优化拉升毛利率
亮丽的业绩成绩单与沪电股份产品结构优化分不开，更与公司产品的市场竞争力分不开。
今年上半年，沪电股份净利率大幅提升，主要得益于毛利率大幅上升。上半年，公司产品综合毛利率为29.20%，其中，二季度毛利率为31.74%，同比、环比分别上升6.68、5.82个百分点，其中企业通讯板毛利率同比上升9.74个百分点，毛利率为31.85%，汽车板产品毛利率为24.88%，同比上升1.93个百分点。
对比发现，企业通讯板毛利率大幅上升，主要是受5G高频和数据中心高速产品占比提升影响，同时，青淞厂和黄石一厂的生产和管理资源持续整合。上半年，黄石沪士实现营业收入3.78亿元，同比增长31%，净利润2465.35万元，成功实现扭亏为盈。
此外，沪电股份期间费用率也有所下降。上半年，公司销售费用1.03亿元，较去年同期的0.97亿元减少0.06亿元。受员工薪酬上升影响，管理费用同比增加0.14亿元，研发费用增加0.32亿元。财务费用为0.05亿元，同比减少0.03亿元。总体而言，期间费用率为10.20%，去年同期为10.90%，略有下降。
期间费用增加最多的是研发费用，一定程度上或能说明沪电股份对研发与创新的重视。
沪电股份在财报中称，公司始终坚持以市场为导向，挖掘产品市场潜力，致力扩大绿色环保型、替代进口型等高技术含量PCB产品所占比重。为了保持在市场上的技术领先优势，公司持续投入研发，不断提升自主创新能力，不断开发前沿技术产品，与国内外客户之间形成持续合作开发的良好态势，逐步形成可持续发展的产品开发体系，保持了研发水平的领先性和前瞻性。去年，沪电股份取得6项发明专利、4项实用新型专利。
研发投入方面，2017年、2018年，沪电股份分别投入1.89亿元、2.43亿元，2018年较2017年增长28.11%，分别占当年营业收入的4.09%、4.42%，今年上半年的占比为4.60%。
截至去年底，公司研发人员为911人，占沪电股份员工总数的12.72%。
载于：PCBSMT网
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